Comprensión de las letras del Tesoro de EE. UU. tokenizadas
- Las letras del Tesoro son títulos de deuda a corto plazo emitidos y respaldados por el Gobierno de los Estados Unidos.
- El precio de compra con descuento de las letras del Tesoro puede fluctuar en función de las tasas de interés y el vencimiento, pero el bono siempre rendirá su valor nominal total en la fecha de vencimiento.
- Las letras del Tesoro «en circulación» son los bonos emitidos más recientemente con un vencimiento determinado. Son muy líquidos, pero por lo general tienen precios más altos que los de las letras del Tesoro «extrabursátiles».
- Las letras del Tesoro pueden mantenerse en reserva y emitirse como un token criptográfico que se puede mantener, negociar e intercambiar en una cadena de bloques.
- Las letras del tesoro tokenizadas permiten un acceso más amplio, estrategias de negociación automatizadas y otros beneficios.
¿Qué son las letras del Tesoro de EE. UU.?
Las letras del Tesoro de los Estados Unidos, también conocidas como letras del Tesoro de los Estados Unidos, son valores de deuda a corto plazo emitidos por el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos. Las letras del Tesoro son un activo real que se considera una de las inversiones más seguras posibles, debido a que están respaldadas por la confianza y el crédito plenos del Gobierno de los Estados Unidos.
¿Cómo funcionan las letras del Tesoro?
Las letras del Tesoro de los Estados Unidos son instrumentos financieros a corto plazo emitidos por el Tesoro de los Estados Unidos con períodos de vencimiento que van desde unos pocos días hasta un año.
Los vencimientos más comunes son de 4, 8, 13, 26 y 52 semanas. En promedio, cuanto más larga sea la fecha de vencimiento, mayor será la tasa de interés que la T-Bill pagará al inversor.
A diferencia de muchos otros tipos de valores, las letras del Tesoro de los Estados Unidos no pagues dividendos regulares. En cambio, los billetes del Tesoro se venden con un descuento sobre su valor nominal. Cuando la letra del Tesoro vence, el inversor recibe el valor nominal total.
Entender el rendimiento de las T-Bill
La diferencia entre el precio de compra y el valor nominal de una letra del Tesoro de los Estados Unidos representa los intereses devengados. Las cifras importantes que hay que entender son el precio de compra, el rendimiento con descuento anualizado y el rendimiento hasta el vencimiento.
Precio de compra
El precio de compra se puede determinar a partir de la siguiente fórmula, donde «F» es el valor nominal (normalmente 1000$), «P» es el precio de compra, «t» es el plazo de vencimiento (en días) y «R» es el rendimiento de descuento anualizado:
P = F/ (1 TR/360)
Ejemplo 1: Un billete de 28 días de 1000 dólares se vende en una subasta con un descuento anualizado del 4,2%.
Precio = 1000 (1 — (.042 x 28) /360) = 996,73$ La fórmula muestra que el billete se vende por 996,73$, lo que te da un descuento de 3,27$. Cuando recibas 1000$ después de 28 días, habrás ganado 3,27$ en «intereses».
Rendimiento de descuento anualizado
El rendimiento de descuento anualizado es el rendimiento cotizado en las letras del Tesoro de EE. UU. Se calcula sobre la base de un interés simple (es decir, sin capitalización) sobre una base de 360 días al año, expresado como un porcentaje del valor nominal del instrumento. Para calcular el rendimiento por descuento de las letras del Tesoro, se utiliza la siguiente fórmula:
Rendimiento de descuento anualizado = [(F — P)/F] x (360/t)
Ejemplo 2: Usted paga 996,73 dólares por una factura del Tesoro de 28 días. Su valor es de 1000$ al vencimiento. El rendimiento del descuento anualizado es: (1000-966,73) /1000*360/28 = 4,2%
Rendimiento hasta la madurez
La cifra más importante —la que es útil para entender la rentabilidad que los inversores generarán con una letra del Tesoro— es la Rendimiento hasta la madurez (YTM). YTM es el rendimiento de rentabilidad anualizado del proyecto de ley, basado en un año de 365 o 366 días. El YTM asume que el comprador de los billetes los conservará hasta la fecha de vencimiento.
YTM = (F-P) /P*365/T
Ejemplo 3: Continuando con el ejemplo 2, el YTM es: (1000-966,73) /966,73 * 365/28 = 4,28%
¿Qué influye en los precios de las T-Bill?
Muchos factores pueden influir en los precios de las letras del Tesoro, como la política monetaria, los cambios en las tasas de interés, el período de vencimiento, la tolerancia al riesgo de mercado y la inflación.
Tasas de interés
Existe una relación inversa entre las tasas de interés y los valores de las letras del Tesoro. A medida que suben las tasas de interés del mercado, los precios de las letras del Tesoro suelen caer a corto plazo y viceversa. Esto se debe a que las nuevas emisiones de letras del Tesoro se venderán con un descuento mayor (tasa de interés más alta) tras una subida de tipos, lo que provocará una caída del valor de las letras del Tesoro en circulación.
Es fundamental comprender que los inversores seguirán recibiendo el valor nominal total de las letras del Tesoro al día de su vencimiento, a pesar de cualquier fluctuación en el precio de compra. La caída del precio tras una subida de los tipos de interés es un cambio a corto plazo, que no afecta a los inversores que mantienen letras del Tesoro hasta su vencimiento.
Los inversores siempre recibirán el valor nominal total de una letra del Tesoro cuando alcance su vencimiento. Las fluctuaciones del precio de compra de los billetes del Tesoro solo afectan a quienes buscan vender antes de su vencimiento.
Por último, vale la pena señalar que las tasas de interés fluctúan a diario, no estrictamente como resultado de la intervención del Banco Central.
Madurez
Las letras del Tesoro con fechas de vencimiento más largas tienden a tener rentabilidades más altas que aquellas con vencimientos más cortos. En otras palabras, las letras del Tesoro a corto plazo tienen un descuento menor que las letras del Tesoro a largo plazo.
Por lo general, esto se debe a que, con vencimientos a más largo plazo, hay más probabilidades de que las tasas de interés suban, por lo que hay más riesgo descontado.
¿Qué son las letras del Tesoro «en circulación»?
Las letras del Tesoro en circulación son las letras del Tesoro emitidas más recientemente con un vencimiento determinado. Cada vez que el gobierno crea y vende un nuevo conjunto de letras del Tesoro, se convierten en la emisión actual «en circulación».
Ejemplo 4: Hoy se crea y vende un nuevo conjunto de facturas de 52 semanas (conjunto A). Estas son ahora las facturas actuales en circulación. Si se emite una nueva serie (la serie B) el mes que viene, la serie A se considerará suspendida y la serie B pasará a estar en circulación.
Debido a que hay menos letras del Tesoro en circulación, son los bonos del tesoro más negociados y con mayor liquidez. Por lo general, esto significa que tienen un precio ligeramente más alto y un rendimiento inferior al de las letras extrabursátiles.
Por lo general, cuando el precio o los rendimientos de las letras del Tesoro se mencionan en los medios de comunicación, se refieren a la emisión en curso.
¿Qué es una devolución desplegable?
Como se ha mostrado anteriormente, el tipo de interés de los bonos a más largo plazo será generalmente superior al rendimiento obtenido de los bonos a corto plazo.
En general, a medida que se acerca su fecha de vencimiento, la tasa de interés de un bono se acerca a cero.
Esto permite aplicar una estrategia de negociación de bonos denominada «venta a la baja», que consiste en comprar letras del Tesoro de forma continua y venderlas mucho antes de que lleguen a su fecha de vencimiento.
Dado que el precio de compra de una letra del Tesoro generalmente aumenta con el tiempo, los inversores pueden ganar dinero de la siguiente manera: «rodando hacia abajo» la curva de rendimiento.
Ejemplo 4: Un billete de 28 días de 1000 dólares se vende en una subasta con un descuento anualizado del 4,2%, mientras que un billete a 7 días se vende con un rendimiento de descuento anualizado del 3,6%. Después de tres semanas, el billete de 28 días se convierte en un billete de 7 días. Debido a que la diferencia de rendimiento entre los bonos de 28 días y los de 7 días es del 0,8%, el billete a 7 días puede subir un 0,8% antes de superar el 4,2% registrado en el momento actual.
Tokenización de letras del Tesoro de EE. UU.
En términos de Web3, la tokenización se refiere al concepto de convertir activos del mundo real, como las letras del tesoro, en un token digital que se puede mantener, negociar y transferir en una cadena de bloques.
Por lo general, las empresas que ofrecen la tokenización de un activo físico comprarán y mantendrán reservas de ese activo, al tiempo que emitirán un token respaldado por sus reservas.
¿Cómo se tokenizan las letras del Tesoro de los Estados Unidos?
Como ocurre con cualquier activo tokenizado del mundo real, las letras del Tesoro de los Estados Unidos se pueden tokenizar al ser compradas por una entidad y mantenerlas en reserva en un «pool». A continuación, la entidad emite fichas que representan una participación en el fondo común.
Estos tokens son una forma de criptomoneda y se benefician de los beneficios típicos característicos de las criptomonedas, como la inmutabilidad, la velocidad de las transacciones y la transparencia.
¿Cuáles son los beneficios de tokenizar los billetes del Tesoro de EE. UU.?
Al tokenizar los billetes del Tesoro de EE. UU., se añaden muchos beneficios nuevos a los instrumentos ya populares. Estos beneficios son posibles gracias a la tecnología blockchain que impulsa los tokens que representan una participación en el fondo global. Entre esos beneficios se incluyen:
Mayor acceso a la rentabilidad del Tesoro de EE. UU.
La tokenización de los billetes del Tesoro permite que personas fuera de los EE. UU. los compren, vendan, mantengan y negocien con mucha más facilidad.
Por lo general, un inversor en América Latina o África que desee invertir en letras del Tesoro estadounidenses tendría que someterse a un largo proceso de conversión de su moneda local a USD, encontrar una agencia de corretaje en línea que esté dispuesta y autorizada a vender valores fuera del país, transferir el USD (con comisiones elevadas) y gestionar manualmente cualquier estrategia de negociación, como la compra de emisiones a la venta.
La tokenización permite a las fintechs ofrecer los tokens a sus usuarios locales a cambio del USDC, sin vías de pago ni comisiones transfronterizas. Esto significa que muchísimas más personas en todo el mundo pueden beneficiarse de una de las inversiones más seguras disponibles.
Estrategias de despliegue automático
Por lo general, un proveedor de letras del Tesoro estadounidenses tokenizadas gestionará la estrategia de negociación de su reserva de bonos del tesoro. Tradicionalmente, esto se refiere a maximizar el rendimiento «haciendo descender» la curva de tipos, como se explicó anteriormente.
Los inversores que no quieran o no puedan gestionar manualmente su estrategia de negociación pueden comprar bonos tokenizados para asegurarse de que el rendimiento que reciben se ha optimizado automáticamente.
Nuevos tipos de garantías
Tradicionalmente, las letras del Tesoro estadounidenses representan una inversión segura para ahorrar y obtener rentabilidad. Si esos ahorros se van a utilizar como garantía, las letras del Tesoro deben liquidarse en efectivo.
La tokenización de activos del mundo real, como las letras del Tesoro, presenta nuevas oportunidades de garantía. Esto incluye la posibilidad de utilizar directamente como garantía los tokens de criptomonedas que representan una participación en el fondo de billetes del Tesoro.
Esto permite que una entidad que necesite una garantía reciba un token de alta liquidez canjeable en efectivo que siga generando beneficios para su propietario, a diferencia del efectivo.
Cómo ofrecer bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados
Las empresas que deseen ofrecer a sus usuarios letras del Tesoro de EE. UU. tokenizadas (sin comprar directamente los valores, emitir una criptomoneda, demostrar reservas y gestionar estrategias de rendimiento) pueden integrar su producto con la infraestructura necesaria para conectarse a los grupos de rendimiento de letras del Tesoro tokenizadas.
¿Qué se requiere para ofrecer un rendimiento de billetes del Tesoro estadounidense tokenizados?
Monederos criptográficos
Las carteras criptográficas son necesarias para iniciar transferencias de entrada y salida de fondos públicos tokenizados. Para obtener más información sobre cómo funcionan las carteras criptográficas, consulta nuestra guía.
Rampas de entrada y salida
Se requiere una solución para cambiar las monedas fiduciarias locales por monedas estables, como el USDC, que se depositan en fondos de bonos del Tesoro tokenizados a cambio de los tokens del fondo común. Además, los usuarios necesitan una forma de canjear sin problemas sus monedas estables por monedas fiduciarias locales.
Libro mayor de transacciones
Además de las carteras, es necesario mostrar a los usuarios un sistema para registrar y mostrar las transacciones, incluidos los depósitos, las retiradas y el rendimiento acumulado.
Conduit puede ayudar
La plataforma integral de Conduit permite a las fintechs conectarse de manera invisible a los grupos de tokens de letras del Tesoro de EE. UU. de una manera fácil, segura y respetuosa con la regulación. Con una sola API, las empresas de tecnología financiera pueden ofrecer a sus usuarios acceso a una inversión segura y de alta liquidez desde fuera de EE. UU.
Para ver una demostración de nuestra plataforma, contacta con nosotros santo.
